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消息顯示，2020年2月24日21:00，華為西班牙巴塞羅那召開主題為“共聯未來”的終端產品與戰略發布會，發布會有望帶來包括 PC、平板、耳機、手表、智慧屏等多款產品，其中*重磅的產品是——Mate Xs折疊屏手機，對此我們點評如下：

鉸鏈龍頭，充分受益。

東睦股份旗下子公司華晶于2018年成功進入華為核心供應鏈體系，為其手機提供MIM結構件、5G路由器等產品。東睦股份擬收購公司富馳憑借行業*的MIM科研能力，同時打入蘋果和華為核心供應鏈體系。折疊屏手機對于鉸鏈精密組件的要求高、需求大，華晶、富馳在手機MIM傳動鏈等相關技術研發上優勢明顯、市場份額*。根據Gartner預測，2023年折疊屏手機總出貨量有望達到3000萬臺，Mate Xs折疊屏手機重點改進方向之一便是轉軸鉸鏈，我們預計隨著折疊屏手機全球出貨量持續攀升和市場規模的不斷擴大，東睦股份MIM業務有望迎來持續高速增長期，公司盈利彈性有望充分釋放。

戰略性收購華晶、富馳，切入MIM助力估值提升。

2019年公司累計收購東莞華晶粉末公司75%股權，2018年以來華晶成功進入華為供應鏈體系，相關產品銷售額占華晶總銷售額65%以上。近期公司公告擬收購國內MIM領軍企業上海富馳高科75%股權，同時打入蘋果和華為核心供應鏈。收購交易即將順利落地，借助被收購公司的*資質及隨之導入的長期訂單，疊加公司本身專業的協同整合能力，東睦股份將成為全球MIM龍頭，下游應用向消費電子領域拓展有望助力估值提升，隨著MIM行業持續高速發展，預計市值提升空間超50億元。

MIM規模高速增長，公司業績高增可期。

根據中國鋼協粉末冶金分會的數據，2018年全球MIM市場規模折合人民幣約160億元，同比增長7.8%，國內MIM市場規模已超過70億元，同比增長20.3%。隨著消費電子、汽車零件、工業機械及醫療用品等行業持續高速發展，我們預計2020年全球及國內MIM市場規模有望分別超過30億美元和100億元，2025年全球及國內的MIM市場規模有望分別增至約50億美元和300億元，較2020年分別增長66.7%和200%。公司作為未來全球MIM行業龍頭，有望迎來業績與估值的戴維斯雙擊。

風險因素：

宏觀經濟波動，下游需求不及預期，協同效應不及預期。

投資建議：

維持公司2019/ 20/21年歸母凈利潤預測分別為1.96/4.05/5.51億元，對應2019-2021年EPS預測分別為0.32/0.66/0.89元。目前股價15.32元，對應2019/20/21年PE為48/23/17倍。綜合考慮：1）公司是粉末冶金龍頭；2）收購成功切入MIM，同時進入蘋果、華為、特斯拉供應鏈，下游領域拓展有望助力估值提升；3）傳統PM業務景氣度回升，2020年業績預計將迎來拐點，我們給予公司2020年31.5倍PE估值，對應目標價為20.8元/股，維持“買入”評級。